Кыргызстан в ЕАЭС. Иллюзия экономической интеграции?

Недавнее падение курса российского рубля по отношению к мировым валютам почти на 10% в течение короткого времени, вызванное введением санкций Министерством финансов США против ряда крупных российских бизнесменов и компаний, еще раз подчеркнуло важность проведения странами Евразийского экономического союза (ЕАЭС) единой и согласованной макроэкономической и валютной политики. Ведь любое интеграционное объединение может существовать и развиваться только в условиях, когда основные макроэкономические показатели, в первую очередь уровень инфляции, в государствах-членах являются более или менее едиными. В противном случае ни о каком создании единого экономического пространства, увеличении взаимной торговли, создании единых рынков капитала, рабочей силы, услуг, товаров и достижения других эффектов интеграции не может быть и речи.

Если одна или несколько стран Союза будут допускать проведение несбалансированной денежно-кредитной политики, чрезмерный дефицит бюджета или критический уровень внешнего долга, это будет негативно сказываться на всех других членах. Для примера можно привести греческий долговой кризис в ЕС, который бросил вызов экономической стабильности всего Евросоюза и потребовал от других стран-участниц сотни миллиардов евро на преодоление своих последствий. Причиной кризиса послужило как раз таки несоблюдение греческим правительством критериев, установленных ЕС для основных макроэкономических показателей, в первую очередь отсутствие строгой фискальной политики и бесконтрольный рост государственных расходов.

Неравномерность девальвации национальных валют также представляет собой угрозу интеграционным процессам в ЕАЭС. Кыргызстан является страной, которая уже понесла существенные экономические потери из-за колебаний валютных курсов в России и Казахстане в 2014-2015 годах, в результате чего значительно сократилась конкурентоспособность отечественной продукции, произошло сокращение объемов экспорта, а экономические выгоды от вхождения Кыргызстана в ЕАЭС не реализовались в полной мере.

Понимая важность проведения скоординированной и единой макроэкономической политики, в Договоре о ЕАЭС были заложены нормы, предусматривающие разработку и реализацию совместных действий государств-членов в целях достижения сбалансированного развития экономики (статьи 62-64 и приложения №14 и 15 к договору). Так, в статье 63 прямо прописаны основные макроэкономические параметры, которых должны придерживаться участники.

Общие ориентиры

Согласно условиям договора, участники Союза также обязуются проводить разработку общих принципов и ориентиров для прогнозирования социально-экономического развития государств-членов, не применять действий в валютной сфере, которые могут негативно повлиять на развитие интеграционных процессов, осуществлять постоянную координацию макроэкономической и валютной политики, включая разработку официальных прогнозов социально-экономического развития государств-членов с учетом установленных интервальных количественных значений внешних параметров прогнозов, осуществлять постоянный взаимный обмен информацией.

Для того чтобы у всех государств были определенные ориентиры, Евразийская экономическая комиссия по согласованию с государствами-членами разрабатывает ряд документов, которые затем утверждаются высшими органами Союза. К числу этих документов относятся:

• основные направления экономического развития Союза;
• основные ориентиры макроэкономической политики государств-членов;
• совместные меры, направленные на стабилизацию экономической ситуации, в случае превышения государствами-членами указанных в статье 63 договора количественных значений макроэкономических показателей, определяющих устойчивость экономического развития.

Национальные (центральные) банки государств-членов информируют друг друга о проводимой курсовой политике.

Комиссией по согласованию с государствами-членами может быть принято решение о проведении мониторинга показателей развития экономики государств-членов.

Что это значит на практике? Что Министерство экономики Кыргызской Республики при составлении прогноза социально-экономического развития Кыргызстана должно придерживаться  интервальных количественных значений внешних параметров прогнозов, утвержденных Евразийской экономической комиссией, таких как темпы развития мировой экономики и цены на нефть марки Brent.

В части валютной политики государства-члены должны обеспечить свободную конвертируемость национальных валют, не допускать множественности валютных курсов, устранять валютные ограничения в отношении валютных операций, проводить координацию курсовой политики, обеспечить возможность прямых взаимных котировок национальных валют государств-членов и возможность проведения взаимных расчетов между резидентами государств-членов в национальных валютах государств-членов.

Государства-члены имеют широкий спектр возможностей по проведению макроэкономической политики. Помимо традиционных инструментов денежно-кредитной политики, бюджетно-налоговой политики, государства-члены могут применять стимулирующие меры для развития предпринимательства, стимулирования экспорта, улучшения доступа бизнеса к финансированию, меры фискальной политики, меры антимонопольного регулирования в целях развития конкуренции и другие действия.

Теория и реальность

На бумаге вроде все выглядит вполне логично и продуманно. Однако на практике видно, что предусмотренные договором положения и нормы в части проведения скоординированной макроэкономической и валютной политики не всегда соблюдаются участниками. В том числе и Кыргызской Республикой. Если мы посмотрим на показатели профицита/дефицита бюджета, то увидим, что с момента официального создания ЕАЭС в 2015 году этот показатель не соблюдался Арменией, в 2016 году - Арменией и Кыргызстаном, в 2017 году - уже тремя государствами: Арменией, Казахстаном и Кыргызстаном.

Показатель государственного долга в 2015 году был превышен только Кыргызстаном, в 2016 и 2017 годах к нам присоединилась Армения. На 1 января 2018 года уровень государственного долга к ВВП в Кыргызстане составил 63%, что является наихудшим показателем в ЕАЭС и превышает на 13% максимальное количественное значение, установленное Договором о ЕАЭС.

Лучше обстоят дела с инфляцией. Если в 2015 и 2016 годах 3 страны имели показатель инфляции выше порогового значения - Беларусь, Казахстан и Россия, то 2017 год стал первым годом с момента создания Союза, когда всем 5 участникам удалось выдержать данный макроэкономический показатель в рамках, предусмотренных Договором о ЕАЭС.

Соблюдение государствами-членами ЕАЭС критериев устойчивости экономического развития, предусмотренных в статье 63 Договора о ЕАЭС.

Таким образом, мы видим, что на практике ситуация с соблюдением макроэкономических параметров, которые должны обеспечивать устойчивость экономического развития стран ЕАЭС, не все гладко. За исключением инфляции, по показателям государственного долга и дефицита бюджета ситуация на третий год существования Союза даже ухудшилась.

Разные страны - участницы Союза используют различные инструменты по проведению макроэкономической политики. На сегодня Армения, Казахстан и Россия перешли на режим таргетирования инфляции. Беларусь применяет режим монетарного таргетирования, рассматривая его в качестве подготовительного этапа к переходу на режим инфляционного таргетирования в будущем по мере создания необходимых условий. Целью денежно-кредитной политики Национального банка Кыргызской Республики (НБ КР) является снижение инфляции, а переход к инфляционному таргетированию планируется в среднесрочной перспективе.

Одной из значительных проблем для проведения согласованной макроэкономической политики является то, что на сегодня в странах ЕАЭС трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики, основанный на ключевой процентной ставке центрального банка, не сформировался до уровня развитых стран. Совокупный спрос незначительно реагирует на изменение учетной ставки, прежде всего из-за низкого уровня монетизации экономики и развития финансового рынка. Низкий уровень монетизации экономики отмечается во всех государствах - членах ЕАЭС (от 30 до 60%). Тогда как в ведущих странах Евросоюза уровень монетизации приближается к 100%, в Китае и быстроразвивающихся странах Азии превышает 100%.

Не до конца соблюдаются также цели и принципы валютной политики, в частности проведения взаиморасчетов между странами ЕАЭС в национальной валюте.

Дальнейшие шаги

Договором предусмотрены различные механизмы по обеспечению соблюдения государствами единой макроэкономической политики. В случае превышения количественных значений макроэкономических показателей, определяющих устойчивость экономического развития, государства-члены проводят соответствующие консультации с комиссией и разрабатывают меры на национальном уровне по приведению их в соответствие с условиями договора.

Одной из заявленных целей интеграции является постепенный переход на национальные валюты при проведении взаимных расчетов. Более интенсивное использование национальных валют - это очень серьезный потенциал для роста доверия к ним, для более эффективной денежно-кредитной политики, для возможности дальнейшего снижения инфляции и стабилизации валютных курсов, а также для снижения процентных ставок.

Основной задачей участников ЕАЭС остается диверсификация экономики. Кризис 2014-2015 годов подтвердил опасения экономистов: снижение мировых цен на нефть обусловило спад во множестве отраслей.

Из-за перехода в последние годы всех стран ЕАЭС к политике плавающего валютного курса постепенно снижается потенциал для конкурентной девальвации валют, которая всегда была одним из основных рисков с точки зрения макроэкономического взаимодействия. На сегодня особенно важна координация денежно-кредитных политик плюс совместный поиск баланса, движение к низкой инфляции, более низкой ставке и в то же время достаточно комфортной позиции по валютным резервам, которая могла бы позволить держать курс относительно стабильным.

Важно понимать, что если интеграция не определяется экономической целесообразностью, то политические решения в данной сфере не дадут ожидаемого синергетического эффекта интеграции с точки зрения достижения финансовой стабильности и экономического роста экономик стран ЕАЭС. По этой причине согласование национальных денежно-кредитных политик государств - участников ЕАЭС ориентировано в основном на долгосрочный период. Это длительный и сложный процесс, требующий согласования как юридических терминов и конструкций, касающихся монетарной сферы экономик стран ЕАЭС, так и политических, и экономических вопросов. Денежно-кредитная сфера является производной от иных сфер экономики, а денежно-кредитная политика выступает как часть общей государственной экономической политики. Формирование интегрированной монетарной политики, основанной только на формализованных соглашениях или политических интересах, а не на единой интегрированной экономике, может привести к большим дисбалансам в денежной, финансовой и кредитной системах стран ЕАЭС.

Итого

Необходимо понимать, что ЕАЭС - это не только обеспечение свободного перемещения товаров, капитала, услуг и рабочей силы внутри Союза. В рамках Договора о ЕАЭС страны-участницы взяли на себя целый ряд других обязательств, включая требования по взаимной координации макроэкономической и валютной политик. Необходимость поддержания макроэкономической стабильности в условиях внешних рисков и внутренних ограничений в экономиках государств-членов является и в перспективе останется важнейшей задачей, обеспечивающей эффективное развитие евразийской экономической интеграции.

Автор материала: Азамат Акенеев, эксперт по экономике и финансам Совета по развитию бизнеса и инвестициям.