СМИ: Народный банк Китая оказался в политической ловушке на фоне падения юаня
Народный банк Китая (НБК), центральный банк КНР, оказался в сложной и деликатной ситуации, борясь с падением стоимости юаня. Об этом - в статье издания Financial Post.
В течение многих лет администрация Си Цзиньпина стремится повысить мировой статус юаня, позиционируя его как потенциального соперника доллара США в доминировании в международной торговле и финансах. Однако сложившаяся сейчас ситуация усложнила эти амбиции.
Продолжающееся обесценивание юаня - это не только экономическая, но и политическая проблема, подрывающая цели, поставленные китайским руководством.
Избрание Дональда Трампа еще больше усложнило и без того непростой политический ландшафт Пекина. Еще до того, как Трамп победил на президентских выборах, НБК боролся со сложной политической дилеммой. С одной стороны, Китай столкнулся со значительными экономическими и финансовыми проблемами, которые требовали принятия адаптивных денежно-кредитных мер, таких как снижение процентных ставок и вливание ликвидности в финансовую систему. Однако обещание Трампа ввести более высокие пошлины на китайский импорт в США еще больше усилило давление на Народный банк Китая.
На сегодняшний день Китай изо всех сил пытается преодолеть это растущее давление с помощью денежно-кредитной политики.
Падение юаня
В последние месяцы юань столкнулся со значительным падением по отношению к доллару США и другим основным валютам. Летом 2023 года юань достиг самого низкого уровня по отношению к доллару за последние десять лет и продолжил падать в течение 2024 года.
Ослабление китайской валюты в первую очередь обусловлено сочетанием факторов, как внутренних, так и внешних, которые оказали огромное давление на ее стоимость. К таковым относятся замедление экономического роста в Китае, кризис на рынке недвижимости, отток капитала и глобальная геополитическая напряженность.
Если говорить о валюте, чье мировое влияние когда-то неуклонно росло, то эти события нанесли серьезный удар по экономическим амбициям Китая. Руководство Китая во главе с Си Цзиньпином сделало интернационализацию юаня краеугольным камнем своей глобальной стратегии.
На протяжении многих лет Народный банк Китая предпринимал различные шаги, чтобы постепенно сделать юань более свободно конвертируемым и принимаемым на международных рынках. В 2016 году юань даже был включен в корзину специальных прав заимствования (СДР) Международного валютного фонда, что является признанием его растущей роли в мировых финансах. Это рассматривалось как важная веха в более широком видении Си Цзиньпина по повышению экономического и геополитического положения Китая. Однако текущее снижение стоимости юаня подрывает эти усилия.
Более слабая валюта не только делает китайский экспорт дешевле, что можно считать выгодным для торговли, но и делает импорт более дорогим. Возникающее в результате инфляционное давление и рост стоимости жизни могут подорвать внутреннюю экономическую стабильность.
Более того, поскольку мировые рынки капитала все больше движутся в сторону дедолларизации, ослабление юаня представляет собой парадокс. С одной стороны, Китай хочет утвердить юань в качестве конкурента доллару США, но с другой, обесценивающийся юань вряд ли привлечет международных инвесторов или центральные банки, ищущие стабильную резервную валюту.
Политические ограничения НБК
Нынешняя дилемма НБК коренится в сложном компромиссе между стабилизацией юаня и достижением более широких экономических целей. С одной стороны, у центрального банка ограниченные возможности для того, чтобы сдерживать падение юаня, не вызывая при этом множество непредвиденных последствий. Чтобы поддержать валюту, НБК может осуществлять прямые интервенции на валютном рынке, используя большие валютные резервы Китая для покупки юаня. Однако этот путь приведет к истощению резервов и может оказаться неустойчивым в долгосрочной перспективе.
НБК также может повысить процентные ставки, чтобы привлечь иностранный капитал и увеличить спрос на юань. Но это сопряжено с собственным набором проблем. Более высокие процентные ставки могут еще больше замедлить и без того хрупкую экономику Китая, препятствуя внутреннему потреблению и инвестициям. К тому же более высокие ставки могут привести к повышению курса юаня, что навредит китайским экспортерам, сделав их товары более дорогими на международных рынках.
Другим вариантом могло бы стать ослабление контроля за движением капитала, что позволило бы увеличить иностранные инвестиции в Китай. Это помогло бы поддержать юань в краткосрочной перспективе, но также - подвергнуть экономику большей волатильности.
В последние годы Китай жестко контролирует потоки капитала, чтобы предотвратить крупномасштабный отток денег. Ослабление этого контроля может усилить давление на юань, поскольку инвесторы могут попытаться вывести свои деньги из Китая в поисках лучшей прибыли в другом месте.
Помимо этих внутренних проблем, геополитическая обстановка также играет решающую роль в падении юаня. США и их союзники в последние годы вводят санкции и пошлины на китайские товары, и напряженность между Китаем и Западом только усиливается. Из-за этих геополитических рисков иностранные инвесторы стали более осторожными, что еще больше способствовало обесцениванию юаня.
Влияние на амбиции Си
Цель Си Цзиньпина по повышению статуса юаня в мировых финансах находится в прямом противоречии с нынешней реальностью снижения китайской валюты. В течение многих лет Китай придерживался стратегии интернационализации юаня, стремясь увеличить его использование в мировой торговле и финансах. Это включало усилия по созданию финансовых рынков, деноминированных в юанях, и поощрению использования валюты в торговых соглашениях, особенно со странами, участвующими в инициативе "Один пояс, один путь".
Однако снижение стоимости юаня представляет собой серьезное препятствие для этих амбиций. Слабость юаня делает его менее привлекательным в качестве резервной валюты для центральных банков и международных инвесторов.
Если валюта продолжит терять в стоимости, другие страны могут быть менее склонны держать юань в своих валютных резервах и проводить торговые сделки в юанях.
Это критический шаг назад, если говорить о видении Си Цзиньпина мира, в котором юань конкурирует с долларом США за доминирование в мировой финансовой системе.
Более того, действия Народного банка Китая по снижению курса юаня также внимательно изучаются другими мировыми державами. Если КНР не сможет поддерживать стабильную валюту, амбиции бросить вызов доллару США могут остаться недостижимыми, что усилит существующее доминирование доллара в международной торговле и финансах. А это еще больше затруднит способность Китая оказывать влияние на глобальное экономическое управление.
